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Sep 03, 2023

Der neue CEO von Bridgewater, Nir Bar Dea, streicht Stellen und setzt auf KI

Bridgewater Associates war mit Sicherheit anders, als der milliardenschwere Gründer Ray einst ein Unternehmen gründete

Bridgewater Associates musste anders sein, als der milliardenschwere Gründer Ray Dalio nicht mehr das Kommando über den größten Hedgefonds der Welt hatte. Ganz anders, wie sich herausstellt.

Die Überarbeitung begann, noch bevor Dalio vor fünf Monaten die Kontrolle übergab, mit nicht ganz so subtilen Änderungen an der unglaublich seltsamen Kultur, die er pflegte. Jetzt verfolgt das von ihm beauftragte Managementteam unter der Leitung von Chief Executive Officer Nir Bar Dea eine ehrgeizige Strategie, um die Rendite zu steigern, die Rentabilität zu steigern und neue Einnahmequellen zu erschließen – was der größten Umstrukturierung seit vier Jahrzehnten gleichkommt.

Bridgewater begrenzt die Größe seiner Flaggschifffonds, investiert mehr Geld und Talente in künstliche Intelligenz und maschinelles Lernen, expandiert in Asien und im Aktienbereich und verstärkt die Nachhaltigkeit. Um Kosten zu senken und Ressourcen freizusetzen, wird in den nächsten zwei Wochen außerdem eine unternehmensweite Umstrukturierung eingeleitet, bei der etwa 100 Stellen bei einer Belegschaft von rund 1.300 Mitarbeitern gestrichen werden.

„Nur das zu tun, was wir getan haben, ist nicht gut genug“, sagte Bar Dea, 41, in einem Interview. „Entwickeln oder sterben. Das ist es, was hier passiert.“Video abspielen

Diese neue Ausrichtung des 138-Milliarden-Dollar-Unternehmens ist teilweise das Ergebnis eines Führungswechsels, der im Jahr 2020 begann, als mehrere Jahre schlechter Leistung und Verluste im ersten Jahr der Pandemie Bridgewater dazu veranlassten, einen Aufsichtsausschuss für seine Investitionsentscheidungen einzurichten. Seitdem hat sich die Flaggschiff-Strategie „Pure Alpha“ mit einer jährlichen Nettorendite von 10 % erholt, obwohl viele ihrer Konkurrenten im sogenannten Makro-Investment weitaus besser abgeschnitten haben.

Die Veränderungen spiegeln auch eine sich entwickelnde Landschaft in der Hedgefonds-Branche wider, einschließlich des Aufstiegs von Multi-Strategie-Giganten wie Citadel und Millennium Management, des Booms im nachhaltigen Finanzwesen und des Aufkommens von Technologien wie generativer KI und Quantencomputing.

Das in Westport, Connecticut, ansässige Unternehmen widersetzte sich jahrelang der landläufigen Meinung, dass individuelle Hedgefonds-Strategien natürliche Größenbeschränkungen hätten. Pure Alpha und sein Long-Only-Pendant All Weather saugten weiterhin Vermögenswerte auf, und 2011 verwaltete Bridgewater eine damals beispiellose Summe von 100 Milliarden US-Dollar.

Doch als die Zinssätze abflachten, sank auch die Leistung von Bridgewater.

Nun schränkt das Unternehmen im Umkehrschluss den Zugang zu Pure Alpha ein, in der Hoffnung, dass es mit einem kleineren Geldpool eine höhere risikobereinigte Rendite oder Sharpe-Ratio erzielen kann. Die Strategie wird auf etwa 70 Milliarden US-Dollar begrenzt, was etwa 30 % unter ihrem historischen Höchststand liegt.

„Unsere Werte als Unternehmen sind durchdringende Exzellenz und das ständige Bestreben, unsere Leistung zu übertreffen“, sagte Bar Dea. „Wir wollen sicherstellen, dass unser Flaggschiffprodukt darauf ausgelegt ist.“

Bridgewater geht davon aus, dass das Unternehmen durch die Begrenzung der Kapazität von Pure Alpha einige dieser Chancen in anderen Strategien nutzen und Ressourcen für neue Initiativen einsetzen kann. Natürlich gibt es keine Garantie dafür, dass es gelingt; Die Geschichte von Hedgefonds ist voller vereitelter Ambitionen.

Bar Dea, ein Unternehmer und ehemaliger Offizier des israelischen Militärs, kam 2015 als relativer Unbekannter in der Investmentwelt zu Bridgewater. Dennoch stieg er im Januar 2022 schnell zum Co-CEO auf. Gemeinsam mit Kollegen wie Co-Chief Investment Officer Greg Jensen sehnte sich Bar Dea danach, das Unternehmen zu modernisieren und seine eigenartige Kultur neu zu gestalten. Doch der 73-jährige Dalio verschob Pläne, die Macht an eine jüngere Generation abzugeben, immer wieder.

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Bar Dea beschrieb einige dieser Austrittsverhandlungen mit Dalio als „wirklich schwierig“.

„Der einzige Weg, relevant zu bleiben, ist Innovation“, sagte er. „Wir haben das in den letzten Jahren etwas langsamer gemacht.“

Jetzt beschleunigt sich der Wandel. Anfang dieses Monats gesellte sich Karen Karniol-Tambour, 37, zu Jensen, 48, und Bob Prince, 64, als eine von drei Co-CIOs. Und im Rahmen der umfassenderen Umstrukturierung tritt Mark Bertolini als Co-CEO von Bar Dea zurück, um ein unabhängiger Direktor im Vorstand von Bridgewater zu werden.

Mit Dalio als CIO-Mentor im Hintergrund treibt die neue Führung des Unternehmens vier Bereiche voran:

Bridgewater möchte für jede dieser Initiativen im Laufe der Zeit Vermögenswerte in Milliardenhöhe anwerben und so seine Abhängigkeit von Pure Alpha und All Weather verringern.

„Irgendwann erreicht man eine kritische Masse, die es einem ermöglicht, andere Dinge zu entwickeln, um Kunden zu helfen“, sagte Co-CIO Prince im Interview. „Alpha ist gefragt.“

Während seiner 47 Jahre an der Spitze von Bridgewater baute Dalio nicht nur einen Hedgefonds-Manager von konkurrenzloser Größe auf; Er war der Pionier eines systematischen Ansatzes, um dieses kodifizierte Wissen und Verständnis in Regeln umzusetzen. Er führte auch eine ungewöhnliche Kultur der „radikalen Transparenz“ ein, die er in seinem Bestseller „Prinzipien“ aus dem Jahr 2017 ausführlich darlegte.

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Bar Deas Beitrag ist das, was er ein „Schwungrad“ nennt – ein positiver Kreis neuer Talente mit neuen Ideen, die neue Ziele und eine flexible Strategie erfordern. Er weiß, dass seine Herausforderung darin besteht, herauszufinden, wie er Bridgewater trotz technologischer Revolutionen, die die Branche mit Sicherheit erschüttern werden, noch ein halbes Jahrhundert lang florieren lässt.

„Das sind gravierende Veränderungen, die wir vollziehen“, sagte Bar Dea. „Wir machen keine Witze.“

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